2021年新發(fā)基金市場接近收官，持有期基金迎來發(fā)行大年。數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，今年以來新成立的權(quán)益類持有期基金發(fā)行規(guī)模超過8100億元，總認(rèn)購戶數(shù)超過1千萬戶，持有期基金喜迎發(fā)展大年。

多位基金業(yè)內(nèi)人士表示，持有期權(quán)益產(chǎn)品有利于基金經(jīng)理從容規(guī)劃投資，有利于投資者從長線布局中獲取投資收益,并很好化解“基金賺錢，基民不賺錢”的行業(yè)痛點(diǎn)，該類型產(chǎn)品仍將具有很好的發(fā)展前景。

出現(xiàn)翻倍式增長

持有期權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模激增

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，今年以來新成立的權(quán)益類持有期基金390只（統(tǒng)計(jì)納入持有期公募FOF，份額合并計(jì)算），募資總規(guī)模為8104.9億元，這一數(shù)據(jù)比去年全年激增103.58%；有效認(rèn)購戶數(shù)為1011.23萬戶，也比去年大增95.68%。

從近兩年持有期權(quán)益基金在新發(fā)基金的規(guī)模占比看，也從去年的12.75%增至28.73%，上升了16個(gè)百分點(diǎn)；同期，有效認(rèn)購戶數(shù)占比也從9.38%增至19.24%，上升近10個(gè)百分點(diǎn)。這類產(chǎn)品從規(guī)模到持有人的認(rèn)可上，都獲得了長足的進(jìn)步。

談及權(quán)益類持有期基金發(fā)行大爆發(fā)的現(xiàn)象，南方基金認(rèn)為，近年來權(quán)益基金迎來爆發(fā)，長期投資的理念也愈來愈深入人心，持有期產(chǎn)品大發(fā)展的原因有二：一方面，從管理人角度看，基金公司希望從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上減少投資者頻繁申贖和追漲殺跌的行為，有助于優(yōu)化投資者投資行為；另一方面，從投資者角度看，持有期產(chǎn)品在提高收益體驗(yàn)的同時(shí)，也較好地平衡了申贖的便捷性。另外，固定持有期公募基金有助于避免持有人追漲殺跌,從長線布局中獲取沉淀投資收益,有助于化解基金賺錢與基民不賺錢的矛盾,力求實(shí)現(xiàn)共贏。

華南一位持有期基金基金經(jīng)理也表示，從供給端來看，無論是基金公司還是基金經(jīng)理，都樂于發(fā)行和管理持有期產(chǎn)品。這是因?yàn)楣芾砻咳臻_放申贖的產(chǎn)品，基金經(jīng)理需要花較大的心力去關(guān)注流動(dòng)性管理的問題，勢(shì)必會(huì)對(duì)投資管理造成一定的影響。同時(shí)，基金公司也會(huì)為應(yīng)對(duì)大額申贖付出比較高的代價(jià)。而持有期產(chǎn)品時(shí)間固定，基金經(jīng)理更容易根據(jù)自己的節(jié)奏做出風(fēng)格和業(yè)績來。

這位基金經(jīng)理進(jìn)一步表示，目前持有期產(chǎn)品更多是一年持有期，這實(shí)際上也是根據(jù)銀行客戶的理財(cái)習(xí)慣量身打造的。從需求端來看，之前購買銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶，比較能夠接受和適應(yīng)一年持有期的安排，讓他們過渡到持有期產(chǎn)品上，會(huì)更容易適應(yīng)。

“當(dāng)然了，最根本的原因還是投資者看到了公募基金的賺錢效應(yīng)，市場更加成熟，自然也會(huì)有更多人用真金白銀來投票?！痹摶鸾?jīng)理稱。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心基金分析師李柯柯也認(rèn)為，從一開始普通投資者難以接受投資持有期基金，到現(xiàn)在認(rèn)購戶數(shù)大爆發(fā)，表明越來越多的投資者向“長期投資”理念轉(zhuǎn)變。近年來監(jiān)管及市場參與機(jī)構(gòu)積極推行投資者教育，向投資者輸出長期投資有更高概率可以獲取正收益，并且持有的時(shí)間越長，能夠獲取更多收益的概率也越高。

“從結(jié)果上來看的確如此，更長的持有期可以給投資者帶來更好的投資體驗(yàn)，因此，持有期權(quán)益類基金大發(fā)展也在情理之中。”李柯柯稱。

有利于構(gòu)建良好生態(tài)

業(yè)內(nèi)看好持有期產(chǎn)品發(fā)展前景

據(jù)記者獲悉，持有期的基金形式早期于2019年在養(yǎng)老目標(biāo)基金上“試水”，后來在浮動(dòng)管理費(fèi)基金上應(yīng)用，現(xiàn)在開始普遍適用于普通的權(quán)益類基金中。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，持有期基金將繼2001年9月我國誕生第一只開放式基金后，成為越來越普遍的權(quán)益類基金的運(yùn)作形式。

上述華南持有期基金基金經(jīng)理向記者表示，在投資方面，這類產(chǎn)品不用過多考慮短期流動(dòng)性的問題，這樣倉位的運(yùn)用方面才會(huì)更加自如。對(duì)投資者而言，理論上這類產(chǎn)品能為投資者創(chuàng)造更好的收益。但的確會(huì)影響一部分流動(dòng)性體驗(yàn)，這也提醒投資者在選擇這類產(chǎn)品時(shí)，盡可能要規(guī)劃好家庭的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，使用閑置資金投資。

李柯柯也認(rèn)為，對(duì)投資者來說，認(rèn)購持有期基金可以鎖定基金份額，避免頻繁申贖導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)“積少成多”帶來的投資損耗。對(duì)基金經(jīng)理而言，管理持有期基金可以更好規(guī)劃投資節(jié)奏，更有可能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益。因此，從長遠(yuǎn)來看，基金設(shè)置固定持有期限有利于基金行業(yè)生態(tài)的良性循環(huán)，是投資者與基金經(jīng)理共同成長和實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)定增長的方式之一。

多位業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，權(quán)益類持有期基金的大發(fā)展，并不會(huì)形成對(duì)開放式基金、定期開放型基金的取代效應(yīng)，反而會(huì)形成多元化的產(chǎn)品選擇，匹配投資者的多樣化資產(chǎn)配置需求。

李柯柯表示，不同的金融資產(chǎn)可以配置不同目標(biāo)的資金。對(duì)于開放式基金來說，其靈活的申贖時(shí)間可以滿足投資者的短期流動(dòng)需求，而持有期基金、定期開放基金依據(jù)鎖定期的不同，對(duì)不同投資者的流動(dòng)性要求也不一樣，投資者應(yīng)根據(jù)自身投資規(guī)劃選擇不同形式的基金。

“持有期基金與開放式基金的共同發(fā)展，是基金行業(yè)多元化發(fā)展的體現(xiàn)。產(chǎn)品體系的豐富為投資者提供了多樣化選擇，滿足了投資者多樣化的投資需求?！崩羁驴抡f道。

在南方基金看來，上述產(chǎn)品各有優(yōu)劣，相對(duì)于普通開放式產(chǎn)品，持有期產(chǎn)品盈利體驗(yàn)更佳，有數(shù)據(jù)表明過去10年任意時(shí)點(diǎn)開始投資，持有時(shí)間越長，歷史盈利概率水平越高。同時(shí)，相對(duì)于定期開放式產(chǎn)品，持有期產(chǎn)品在基金份額鎖定到期后任意時(shí)點(diǎn)均能贖回，且隨時(shí)可申購，而定期開放型產(chǎn)品只能在特定時(shí)間段申贖。

上述華南持有期基金基金經(jīng)理也向記者坦言，他個(gè)人堅(jiān)定看好持有期產(chǎn)品的發(fā)展，但并不認(rèn)為一定誰會(huì)替代誰，公募基金行業(yè)正在進(jìn)入大發(fā)展的時(shí)代，“百花齊放”的行業(yè)生態(tài)才更加有活力。

這位基金經(jīng)理分析，從持有期產(chǎn)品來看，目前以一年期產(chǎn)品居多，未來也許還會(huì)出現(xiàn)更多六個(gè)月、九個(gè)月或者兩年、三年持有期的產(chǎn)品；從整個(gè)行業(yè)來看，除了持有期產(chǎn)品外，F(xiàn)OF、ETF等都取得了長足的進(jìn)步。

“沒有一種產(chǎn)品是百分之百完美的，投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好千差萬別，我們需要更多豐富的產(chǎn)品類型和投資策略，去盡可能匹配他們多樣化的需求?！彼f。

表1：今年以來發(fā)行規(guī)模較大的持有期權(quán)益基金一覽

（數(shù)據(jù)來源：wind  截止日：12月11日）

（來源：中國基金報(bào)，記者：李樹超，見習(xí)記者：張玲）