21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者韓一  北京報(bào)道 9月27日，揚(yáng)州萬(wàn)方科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱萬(wàn)方科技）創(chuàng)業(yè)板上市狀態(tài)變更為“中止”。

據(jù)了解，這已不是公司第一次申請(qǐng)中止審核。

2022年6月30日，萬(wàn)方科技上市材料被正式受理，7月28日即收第1輪審核問(wèn)詢，但是因公司保薦人招商證券被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，被深交所中止了其發(fā)行上市審核。

2022年9月16日，招商證券出具復(fù)核報(bào)告后，萬(wàn)方科技上市審核被恢復(fù)，半月不到，因公司及保薦人需更新財(cái)務(wù)資料，萬(wàn)方科技申請(qǐng)中止發(fā)行上市審核程序。

萬(wàn)方科技的上市進(jìn)程為何頻出障礙？

營(yíng)收

招股書資料顯示，萬(wàn)方科技從事軍用自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無(wú)線通信裝備等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2019年至2021年報(bào)告期主要產(chǎn)品包括自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無(wú)線通信裝備等產(chǎn)品。

“公司目前主要的軍工產(chǎn)品，民用領(lǐng)域雖有規(guī)劃布局，現(xiàn)在還沒(méi)有開展業(yè)務(wù)。”21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從萬(wàn)方科技董辦了解到。

報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)收由2019年的1.72億元翻倍增長(zhǎng)至2021 年的6.67億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)96.85%，凈利潤(rùn)由2019年的708.28萬(wàn)元增長(zhǎng)至2021年的 1.58億元，實(shí)現(xiàn)22倍增幅。

萬(wàn)方科技認(rèn)為，2021年收入規(guī)模增長(zhǎng)的主要來(lái)源是，核心產(chǎn)品自主可控信息化裝備具備較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，其中某綜控類設(shè)備于 2021 年定型批產(chǎn)后銷量大幅提升。

報(bào)告期公司的下游客戶主要以航天科技、航天科工、航空工業(yè)、中國(guó)電科、中國(guó)船舶等國(guó)有軍工集團(tuán)的下屬單位為主，

報(bào)告期各期公司集團(tuán)口徑前五大客戶收入占當(dāng)期營(yíng)收比例分別達(dá)60.98%、76.13%和91.07%，且2021年來(lái)自航天科技A單位的收入占比就高達(dá)54.33%。

萬(wàn)方科技表示，公司在一定程度上對(duì)現(xiàn)有客戶存在依賴，如若公司未來(lái)與部分客戶的合作發(fā)生不利變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

報(bào)告期各期，萬(wàn)方科技需按照暫定價(jià)結(jié)算的收入分別達(dá)1.14億元、2.45億元和6.18億元，分別占公司各期主業(yè)收入66.38%、79.96%和92.63%。

招股書顯示，報(bào)告期各期末，萬(wàn)方科技應(yīng)收賬款大幅攀升，賬面余額分別發(fā)1.13億元、1.82億元和3.80億元，占公司營(yíng)收的比重分別達(dá)65.60%、59.35%和 56.98%；報(bào)告期各期，公司存貨賬面價(jià)值分別達(dá)1.30億元、1.86億元和2.88億元，占公司各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別達(dá)43.00%、43.35%和32.85%。

報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)方科技雖然實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，但是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅分別為232.77 萬(wàn)元、-2694.26萬(wàn)元和-1.07億元，遠(yuǎn)低于公司的凈利潤(rùn)水平。

上市前轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)

報(bào)告期期初的股權(quán)機(jī)構(gòu)顯示，在2019年1月1日，萬(wàn)方有限（公司前身）股權(quán)還是周平、孫小躍兩個(gè)自然人控制，分別占股84%和16%。

2019年11月，周平將其持有的萬(wàn)方有限67%股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給女兒周思遠(yuǎn)，周思遠(yuǎn)一躍成為公司最大股東。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，萬(wàn)方有限開始實(shí)施分紅，并于2020年2月對(duì)股東分紅1650萬(wàn)元，占到2020年凈利潤(rùn)的130%，而2019年底公司資產(chǎn)負(fù)債率還高達(dá)89.53%。

通過(guò)此次分紅，周平父女合計(jì)獲得現(xiàn)金1386萬(wàn)元現(xiàn)金。

2021年7月，萬(wàn)方有限實(shí)施第四次增資，注冊(cè)資本由5000萬(wàn)元變更為 5775萬(wàn)元，新增資本由金石萬(wàn)方、江蘇疌泉、深圳達(dá)晨等六家機(jī)構(gòu)認(rèn)繳，按照增資價(jià)格39.6元/出資額計(jì)算，萬(wàn)方有限獲得融資高達(dá)3.07億元，受此次融資影響，公司的資產(chǎn)負(fù)債率由2020年的84.04%直至2021年的42.51%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，萬(wàn)方有限第四次增資的同時(shí)，公司本有機(jī)會(huì)獲得更大的融資規(guī)模。

根據(jù)萬(wàn)方有限第五次股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息顯示，當(dāng)年7月，周平將其持有的公司5.19%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額300萬(wàn)元）多外轉(zhuǎn)讓，吸引了江蘇疌泉毅達(dá)、軍民融合基金、江蘇毅達(dá)鑫海基金、嘉興國(guó)鼎軍灃、揚(yáng)州市創(chuàng)業(yè)投資、揚(yáng)州陵創(chuàng)等機(jī)構(gòu)入局，最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格高達(dá)1.35億元。

通過(guò)報(bào)告期內(nèi)的分紅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，公司已在短期內(nèi)融資3億元，其實(shí)控人更是套現(xiàn)資金高達(dá)1.49億元。

增資、股轉(zhuǎn)之后，2021年12月，萬(wàn)方有限整體變更為股份公司，并直奔創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

此次萬(wàn)方科技擬公開發(fā)行新股1925萬(wàn)股，募資總額8.1億元，除擬投入建設(shè)自主可控信息系統(tǒng)裝備及特種保障車輛產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（I期）、新一代軍用AI平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目、國(guó)產(chǎn)化高性能計(jì)算平臺(tái)及信息安全產(chǎn)品應(yīng)用項(xiàng)目之外，公司還計(jì)劃用2億元補(bǔ)充流動(dòng)資本。

實(shí)控人大舉套現(xiàn)，公司卻高額募資，亦值得關(guān)注。