21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道肖夏 重慶報(bào)道

上周（5月15日-21日），釀酒板塊先跌后升，最終以微跌不到1個(gè)點(diǎn)收官。企業(yè)方面，貴州茅臺(tái)、洋河股份等多家酒企召開了業(yè)績(jī)說明會(huì)，貴州茅臺(tái)出資成立產(chǎn)業(yè)基金引起廣泛關(guān)注。行業(yè)方面，4月規(guī)模以上企業(yè)的白酒、啤酒、葡萄酒產(chǎn)量出爐，基本延續(xù)了一季度的走勢(shì)。 

行業(yè)要聞

4月白酒產(chǎn)量同比下滑28% 啤酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)兩成

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，其中酒、飲料和精制茶制造業(yè)增長(zhǎng)2%。

今年4月，規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量37.4萬千升，同比下滑28.1%，1至4月規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)白酒產(chǎn)量158.1萬千升，同比下滑29.6%。

今年4月，規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量305.9萬千升，同比增長(zhǎng)21.1%。1至4月規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量1141.5萬千升，同比增長(zhǎng)8.8%。 

今年4月，規(guī)模以上企業(yè)葡萄酒產(chǎn)量9000千升，同比下滑18.2%。1至4月規(guī)模以上企業(yè)葡萄酒產(chǎn)量4.1萬千升，同比26.8%。

21點(diǎn)評(píng)：從4月的數(shù)據(jù)來看，今年釀酒行業(yè)繼續(xù)體現(xiàn)出“白酒、紅酒產(chǎn)量繼續(xù)下滑、啤酒產(chǎn)量復(fù)蘇”的趨勢(shì)。對(duì)比2019年、2021年和2022年的前4月，規(guī)上企業(yè)的白酒、葡萄酒產(chǎn)量均是連續(xù)下滑，而今年前四個(gè)月規(guī)上企業(yè)啤酒產(chǎn)量則基本恢復(fù)到2021年同期的水平，超過2019年同期。

酒企動(dòng)態(tài)

貴州茅臺(tái)擬出資百億成立兩只產(chǎn)業(yè)基金

貴州茅臺(tái)（600519.SH）5月18日晚間公告，擬出資參與設(shè)立茅臺(tái)招華（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）和茅臺(tái)金石（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）。

貴州茅臺(tái)擬以自有資金分別參與設(shè)立兩只基金。兩只基金的認(rèn)繳總規(guī)模均為55.1 億元，貴州茅臺(tái)在兩只基金中的認(rèn)繳額均為50億元、首期實(shí)繳均為20億元，其他合伙人認(rèn)繳5.1億元。兩只產(chǎn)業(yè)基金投資期和退出期均為五年。該方案還需提交股東大會(huì)審議。

除了茅臺(tái)上市公司，兩只產(chǎn)業(yè)基金的合伙人還包含茅臺(tái) （貴州）私募基金管理有限公司（下稱茅臺(tái)基金公司），茅臺(tái)基金公司為茅臺(tái)集團(tuán)的控股子公司。

其中茅臺(tái)招華基金的其他合伙人還有深圳市招商國(guó)協(xié)貳號(hào)股權(quán)投資基金管理有限公司（下稱招商國(guó)協(xié)貳號(hào)）、招商局資本控股有限責(zé)任公司、南通招華投資合伙企業(yè)，基金管理人為招商局資本管理有限責(zé)任公司（下稱招商局資本管理）。招商國(guó)協(xié)貳號(hào)由招商局資本管理100%持有。南通招華投資合伙企業(yè)則是基金管理人招商資本管理的員工跟投實(shí)體。

茅臺(tái)金石基金的其他合伙人還有中信證券全資子公司金石投資有限公司，后者同時(shí)是茅臺(tái)金石基金的基金管理人。

今年2月茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)丁雄軍曾前往中信集團(tuán)和招商局集團(tuán)拜訪。在拜訪中信集團(tuán)時(shí)丁雄軍表示，希望雙方在實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融創(chuàng)新等領(lǐng)域進(jìn)一步加強(qiáng)溝通合作；在拜訪招商局集團(tuán)時(shí)丁雄軍表示，希望雙方進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)接，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，探索新的合作方向，創(chuàng)新合作模式。

武漢京魁科技有限公司董事長(zhǎng)、白酒業(yè)資深營(yíng)銷人士肖竹青對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，招商資本和金石投資兩家管理人本次與茅臺(tái)合作都分別出資5億元，這在股權(quán)投資基金行業(yè)以及管理人過往經(jīng)營(yíng)中也較為少見。

21點(diǎn)評(píng)：茅臺(tái)賬上現(xiàn)金怎么用，一直是投資者們關(guān)心的焦點(diǎn)。此次設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，茅臺(tái)表示目的“是借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價(jià)值。” 截至一季度末，貴州茅臺(tái)的貨幣資金為724.5億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為1578.2億元，兩只基金的出資對(duì)其現(xiàn)金流基本不會(huì)造成影響。

洋河股份：“五一”動(dòng)銷符合預(yù)期

洋河股份（002304.SZ）5月18日召開了2022年度業(yè)績(jī)說明會(huì)，受到了廣泛關(guān)注。

洋河股份董事長(zhǎng)張聯(lián)東談到對(duì)今年整體消費(fèi)環(huán)境的看法：隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步企穩(wěn)回升、消費(fèi)場(chǎng)景的全面恢復(fù)，白酒消費(fèi)將持續(xù)復(fù)蘇。一方面，隨著企業(yè)收入、消費(fèi)者收入等逐步恢復(fù)與提升，白酒禮品、宴席、自飲等消費(fèi)場(chǎng)景也將有效恢復(fù)；另一方面，隨著商務(wù)活動(dòng)、個(gè)人活動(dòng)等大幅增加，白酒動(dòng)銷有望穩(wěn)步增長(zhǎng)，白酒宴席場(chǎng)景將進(jìn)一步恢復(fù)。

有多位投資者問及“五一”的銷售情況，張聯(lián)東介紹，隨著消費(fèi)場(chǎng)景不斷恢復(fù)，特別是宴會(huì)高峰、“五一”動(dòng)銷符合預(yù)期。 

去年洋河股份的中高端產(chǎn)品占比繼續(xù)提升。年報(bào)顯示，其中高檔酒類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約262.3億元，同比增長(zhǎng)接近22%，占比87%。在業(yè)績(jī)說明會(huì)上張聯(lián)東介紹，按其2022年銷售考核口徑統(tǒng)計(jì)，藍(lán)色經(jīng)典系列的營(yíng)收占比超過70%，其中夢(mèng)之藍(lán)系列占公司銷售的比重在30%以上。

在省內(nèi)外市場(chǎng)拓展方面，張聯(lián)東透露，今年將持續(xù)擴(kuò)大夢(mèng)之藍(lán)在省內(nèi)省外的市場(chǎng)份額，并將從今年起進(jìn)一步加大M9、手工班高端產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展力度。目前在省內(nèi)外，海、天、夢(mèng)銷售占比基本持平，且省外份額不斷提升。

多位投資者問及成本問題。去年洋河股份的營(yíng)收同比增長(zhǎng)約18.8%，營(yíng)業(yè)成本中直接材料成本同比增長(zhǎng)了32%。對(duì)此洋河股份副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人尹秋明解釋，直接材料成本上升主要是當(dāng)期的銷售量上升導(dǎo)致的，因糧食、包裝材料采購(gòu)價(jià)格上漲所致。

洋河股份去年和今年一季度合同負(fù)債余額下降也是外界關(guān)心的重點(diǎn)，有投資者提問：是為了保障渠道利益降低了打款比例要求？尹秋明解釋，合同負(fù)債的余額主要受當(dāng)期開票未發(fā)貨金額變化影響其余額大小，今年一季度下降的主要原因是一季度已開票未發(fā)貨的金額減少，以及未結(jié)算的折扣折讓減少所致，與打款比例無關(guān)。

此外也有投資者問及洋河股份信托理財(cái)?shù)膯栴}。尹秋明回應(yīng)，公司目前已經(jīng)停止了信托理財(cái)業(yè)務(wù)。

21點(diǎn)評(píng)：今年白酒上市公司的業(yè)績(jī)說明會(huì)中，洋河股份這場(chǎng)投資者的提問踴躍度幾乎與茅臺(tái)相當(dāng)，問題涉及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)、市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本變化、理財(cái)投資、行業(yè)格局等方方面面，當(dāng)中不乏對(duì)財(cái)報(bào)細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)的追問，洋河也基本做到了有問必答。希望這樣的交流以后在白酒行業(yè)只多不少。 

承德露露孫公司持股茅臺(tái)鎮(zhèn)酒企

企業(yè)注冊(cè)信息顯示，貴州全庫酒業(yè)集團(tuán)有限公司于5月11日成立，注冊(cè)資本66萬元，經(jīng)營(yíng)范圍含酒類經(jīng)營(yíng)，注冊(cè)地為貴州省遵義市仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)椿樹村。其股東方中，四川拎酒趣供應(yīng)鏈管理有限公司持股67%占據(jù)控股地位，露露集團(tuán)廣州投資有限公司（下稱露露廣州投資）持有15%股份。因?yàn)檫@一消息，上市公司承德露露（000848.SZ）5月16日一度漲停。

注冊(cè)信息顯示，露露廣州投資90%的股權(quán)由霖霖集團(tuán)有限責(zé)任公司工會(huì)委員會(huì)持有，10%股權(quán)由霖霖集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱霖霖集團(tuán)）持有。承德露露持有霖霖集團(tuán)30%的股份，意味著露露廣州投資是承德露露的孫公司。

21點(diǎn)評(píng)：承德露露主業(yè)是植物蛋白飲料，但在2015年之后業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，最近兩年?duì)I收才有明顯回升。此番投入白酒業(yè)務(wù)，對(duì)其業(yè)績(jī)的促進(jìn)作用短時(shí)間內(nèi)還很難體現(xiàn)，原因一方面在于醬酒企業(yè)本身投資回報(bào)周期就長(zhǎng)，另一方面多層股權(quán)滲透后，承德露露在這家茅臺(tái)鎮(zhèn)酒企中的股份權(quán)益其實(shí)相當(dāng)有限，在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的話語權(quán)也較小。

青海春天、ST西發(fā)收到問詢函

青海春天（600381.SH）5月18日傍晚公告，收到上海證券交易所上市公司管理一部的年報(bào)問詢函，提出多項(xiàng)問題，就酒水收入、廣告宣傳費(fèi)、預(yù)付款項(xiàng)、計(jì)提壞賬等大幅增長(zhǎng)的項(xiàng)目要求補(bǔ)充披露情況。

青海春天去年?duì)I收1.6億元，同比增長(zhǎng)超過25%，其中酒水收入同比激增近269%。問詢函注意到，其酒水業(yè)務(wù)部分經(jīng)銷商注冊(cè)資本較小且與實(shí)控人有業(yè)務(wù)、股權(quán)交易往來，要求青海春天披露100萬元以上酒水業(yè)務(wù)的交易情況并逐一核實(shí)這些經(jīng)銷商與實(shí)控人的業(yè)務(wù)、投資及資金往來情況。

青海春天去年期末預(yù)付款項(xiàng)2.32億元，占到營(yíng)收的145%，其中第一大預(yù)付對(duì)象期末余額2億元。2020 年至 2022 年末其他非流動(dòng)資產(chǎn)余額1億元，性質(zhì)為對(duì)宜賓聽花的預(yù)付投資款，相關(guān)款項(xiàng)多年未結(jié)算。對(duì)此問詢函要求青海春天披露100萬元以上預(yù)付款情況，并要求說明實(shí)控人與預(yù)付款對(duì)象之間的業(yè)務(wù)、資金往來情況。

*ST西發(fā)（000752.SZ）也收到了深交所的年報(bào)問詢函，18日當(dāng)天盤中跌停。問詢函要求*ST西發(fā)就公司應(yīng)收賬款、客戶變化、子公司拉薩啤酒的內(nèi)控體系等多個(gè)問題進(jìn)行詳細(xì)說明。

*ST西發(fā)對(duì)拉薩啤酒的掌控到底如何，深交所幾年前就曾發(fā)出過問詢，此次再度要求說明拉薩啤酒的內(nèi)控體系。截至2022年底，*ST西發(fā)對(duì)青稞啤酒等公司的大額應(yīng)收款項(xiàng)本息共計(jì)4.39億元尚未收回，且存在多次未經(jīng)審議對(duì)外大額轉(zhuǎn)出資金的情形，年審會(huì)計(jì)師對(duì)*ST西發(fā)2022年內(nèi)部控制出具了否定意見的審計(jì)報(bào)告。

順鑫控股董事長(zhǎng)離職

5月16日，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）的股東方北京順鑫控股集團(tuán)有限公司（下稱順鑫控股）發(fā)布關(guān)于董事長(zhǎng)發(fā)生變動(dòng)的公告，因工作調(diào)動(dòng)原因，根據(jù)北京市順義區(qū)人民政府常務(wù)會(huì)議決定，免去王澤順鑫控股董事長(zhǎng)職務(wù)。截至公告披露日，公司新任董事長(zhǎng)暫未確定，由出資人履行完成內(nèi)部流程后確定。

王澤1970年7月出生，2013年6月起任順鑫控股董事長(zhǎng)。官網(wǎng)顯示，到今年3月，王澤還在帶隊(duì)到集團(tuán)所屬企業(yè)開展工作現(xiàn)場(chǎng)調(diào)度和安全生產(chǎn)檢查。 

娃茅酒業(yè)將通過SPAC在美上市

5月13日，娃茅酒業(yè)與美國(guó)SPAC公司簽署合并協(xié)議，正式宣布將通過SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）的形式在納斯達(dá)克掛牌上市，合并交易預(yù)計(jì)將在2024年第四季度完成，預(yù)估股權(quán)價(jià)值約為5億美元（約合34億元人民幣）。

今年1月19日，娃茅酒業(yè)宣布完成500萬元天使輪融資，由順為資本、光谷創(chuàng)投生態(tài)鏈企業(yè)、快悅抱團(tuán)戰(zhàn)略投資，所融資金將主要用于娃茅市場(chǎng)推廣、品牌建設(shè)、新包裝設(shè)計(jì)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)等項(xiàng)目。在娃茅酒業(yè)的官方小程序上，一款是500毫升的53度酒售價(jià)為1499元。

泰山啤酒獲新一輪融資

5月21日，山東泰山啤酒股份有限公司（下稱泰山啤酒）正式宣布完成新一次融資。這是繼2021年CMC資本、信金資本投資后公司完成的再次融資，由老股東信金資本獨(dú)家投資。截至2023年4月底，泰山啤酒全國(guó)門店超過3000家，消費(fèi)會(huì)員數(shù)899萬。

上海貴酒：將繼續(xù)與上交所就更名進(jìn)行溝通

5月16日，上海貴酒（即巖石股份，600696.SH）召開業(yè)績(jī)說明會(huì)，就公司名稱、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方面信息進(jìn)行了回應(yīng)。公司名稱方面，上海貴酒表示已審議通過將名稱變更為“上海貴酒股份有限公司”，將繼續(xù)與上交所就證券簡(jiǎn)稱變更進(jìn)行溝通。

此外，上海貴酒在業(yè)績(jī)說明會(huì)上透露將會(huì)持續(xù)打造產(chǎn)能資產(chǎn)，旗下的高醬酒廠正在積極推進(jìn)年產(chǎn)3000噸技改擴(kuò)產(chǎn)工作。