南方財(cái)經(jīng)全媒體記者施詩(shī) 上海報(bào)道

中共中央政治局會(huì)議8日召開

中共中央政治局12月8日召開會(huì)議，分析研究2024年經(jīng)濟(jì)工作。談及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，會(huì)議認(rèn)為，中國(guó)“頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難，著力擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提振信心、防范化解風(fēng)險(xiǎn)”，經(jīng)濟(jì)“回升向好”。如何看待會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出的判斷？一起來聽聽川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂的解讀。

促收入和化債是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的關(guān)鍵項(xiàng)

陳靂：當(dāng)前，中國(guó)所面臨的外部宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要有三類：一是傳遞性的高通脹風(fēng)險(xiǎn)。從海外物價(jià)的漲幅看，這部分影響在短期內(nèi)依然存在。

第二，在中國(guó)的一些快速發(fā)展的領(lǐng)域，尤其是解決“卡脖子”技術(shù)領(lǐng)域存在貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)。從外圍市場(chǎng)來看，存在針對(duì)中國(guó)的一些不太公平的政策。同時(shí)，中國(guó)自身也在努力通過對(duì)科技、科創(chuàng)的扶持，走一條我們自己的高質(zhì)量發(fā)展之路，以應(yīng)對(duì)對(duì)中國(guó)“卡脖子”領(lǐng)域的圍追堵截。

第三是來自于金融角度的風(fēng)險(xiǎn)，除美聯(lián)儲(chǔ)加息為全球貨幣政策、財(cái)政政策帶來了一些挑戰(zhàn)以外，全球處于百年未有之大變局的背景之下，我們需要更有定力，以穩(wěn)中求進(jìn)作為一個(gè)重要的發(fā)展目標(biāo)。

從整體的政策和重點(diǎn)扶持領(lǐng)域看，中國(guó)也在極力地引導(dǎo)很多行業(yè)，進(jìn)一步地優(yōu)化結(jié)構(gòu)，綠色可持續(xù)發(fā)展，這也是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大重要特征。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)中向好前進(jìn)

陳靂：在著力擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的角度，有非常多政策落地。從未來整體情況看，如何穩(wěn)定就業(yè)以及提升人民群眾的收入，讓民營(yíng)企業(yè)有一個(gè)更好的營(yíng)商環(huán)境和空間，得到精準(zhǔn)滴灌，都是需要重點(diǎn)扶持的。

從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而言，目前很多領(lǐng)域在有序恢復(fù)中。從防范風(fēng)險(xiǎn)角度看，一個(gè)是地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注，另一個(gè)是自9月份以來化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)行中，對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的筑底回升也會(huì)起到比較積極的作用。

整體而言，中國(guó)人口基數(shù)以及中國(guó)本身的市場(chǎng)非常龐大。隨著進(jìn)一步調(diào)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也會(huì)在百年未有的大變局之下克服重重困難，穩(wěn)中向好地前進(jìn)。 

以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破

會(huì)議指出，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。如何理解會(huì)議對(duì)2024年經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)？2024年的財(cái)政政策和貨幣政策走向如何？國(guó)網(wǎng)領(lǐng)導(dǎo)科研院智庫(kù)專家、英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成為我們帶來他的解讀。

釋放出較明確的“積極進(jìn)取信號(hào)”

鄭后成：我們認(rèn)為，“穩(wěn)中偏松”大概率是2024年貨幣政策的主基調(diào)。我們做出這一判斷的依據(jù)有以下三點(diǎn)。第一，中央金融工作會(huì)議指出“始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，充實(shí)貨幣政策工具箱”，“要完善金融宏觀調(diào)控，準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)，加強(qiáng)貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)”。在中央金融工作會(huì)議釋放較強(qiáng)“寬松”信號(hào)的背景下，128政治局會(huì)議大概率也釋放“偏寬松”信號(hào)。

第二，128政治局會(huì)議指出，“加大宏觀調(diào)控力度”，“明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”。其中，“以進(jìn)促穩(wěn)”較少出現(xiàn)在政治局會(huì)議中，釋放出較為明確的“積極進(jìn)取信號(hào)”。

第三，128政治局會(huì)議指出，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”，對(duì)比126政治局會(huì)議“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”的提法，一是增加“靈活適度”，二是將“有力”改為“有效”。“有效”強(qiáng)調(diào)的是要達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，注重實(shí)際效果，而“有力”更側(cè)重力度與規(guī)模。考慮到“靈活適度”這一具有較強(qiáng)總量色彩的用語(yǔ)放在前面，表明貨幣政策的整體表述偏寬松。

從年內(nèi)節(jié)奏看，上半年我國(guó)貨幣政策的“積極”力度要大于下半年。這一判斷的依據(jù)有以下兩點(diǎn)。第一，在美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率位于高位的背景下，2024年上半年，尤其是一季度全球流動(dòng)性還面臨一定壓力，對(duì)全球以及我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形成壓制。在此背景下，財(cái)政政策與貨幣政策有必要“以進(jìn)促穩(wěn)”。

第二，我們認(rèn)為，2024年上半年CPI當(dāng)月同比大概率低于下半年，也就是說，相對(duì)下半年，上半年通脹對(duì)貨幣政策的掣肘相對(duì)較低，有利于央行推行“穩(wěn)中偏松”的貨幣政策，尤其是一季度。

財(cái)政與貨幣政策協(xié)調(diào)性進(jìn)一步增強(qiáng) 

鄭后成：在以上分析的前提下，考慮128政治局會(huì)議指出，“積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效”，同時(shí)提出“要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)宣傳和輿論引導(dǎo)”，這就意味著財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)性進(jìn)一步增強(qiáng)，也就是說，2024年財(cái)政政策的主基調(diào)大概率是“穩(wěn)中偏積極”，并且2024年上半年財(cái)政政策的“積極”程度，要大于2024年下半年。

著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國(guó)CPI同比下降0.5%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.5%。數(shù)據(jù)反映了怎樣的物價(jià)運(yùn)行態(tài)勢(shì)？中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào) “要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”，釋放怎樣的信號(hào)？做出了哪些部署？來聽聽中國(guó)民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文的分析。

我國(guó)物價(jià)面臨較大壓力

王靜文：CPI同比下降0.5%，漲幅連續(xù)第3個(gè)月放緩，-0.5%的增速是近些年來的最低水平，反映出物價(jià)面臨的壓力還是比較大的。

原因包括四個(gè)方面：首先是豬周期下行。11月CPI中的豬肉價(jià)格環(huán)比下降3%，同比降幅擴(kuò)大-31.8%，依舊是拖累食品價(jià)格的最主要因素。本輪豬周期低迷持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，產(chǎn)能去化慢，豬肉價(jià)格保持低迷，第三批冷凍豬肉收儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)影響也有限。

其二是氣候因素。今年暖冬現(xiàn)象明顯，這導(dǎo)致鮮菜鮮果供給更充沛，牛羊肉需求下降，CPI食品中的主要類別環(huán)比降幅均超過了歷史平均水平。

第三是外部因素。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率水平保持高位，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能趨弱，全球能源價(jià)格回落，導(dǎo)致外部通脹輸入減弱。

最后是需求因素。需求不足使彈性更高的耐用消費(fèi)品面臨更大價(jià)格壓力，家用器具、通信工具、交通工具均出現(xiàn)環(huán)比下降。11月核心CPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲0.6%，仍處在歷史10%的低分位。

明年政策或在消費(fèi)端發(fā)力

王靜文：下一階段，中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用。

從促進(jìn)良性循環(huán)的角度考慮，預(yù)計(jì)明年可能會(huì)在消費(fèi)端發(fā)力，通過改革收入分配體制、完善社會(huì)保障體制、促進(jìn)就業(yè)和收入提升等方式，釋放居民消費(fèi)能力，實(shí)現(xiàn)供需匹配、良性循環(huán)。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本節(jié)目嘉賓意見僅代表本人觀點(diǎn)。）

策劃：于曉娜    

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