21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊坪 深圳報(bào)道

2025年3月16日，*ST旭藍(lán)（000040.SZ）發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人李兆廷因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。

這已是該公司及相關(guān)方一年內(nèi)第三次卷入監(jiān)管風(fēng)暴，疊加75.27億元資金占用未解、股價(jià)連續(xù)跌破1元、內(nèi)控審計(jì)“非標(biāo)”等危機(jī)，*ST旭藍(lán)退市警報(bào)已然拉響。

截至3月14日，*ST旭藍(lán)已連續(xù)9個交易日收盤價(jià)低于1元，最新股價(jià)報(bào)0.86元/股，市值縮水至13億元。根據(jù)交易規(guī)則，若連續(xù)20個交易日股價(jià)低于1元，公司將被強(qiáng)制退市。

多重危機(jī)交織

*ST旭藍(lán)（東旭藍(lán)天）的前身是寶安地產(chǎn)。2015年，東旭集團(tuán)以23.64億元收購了寶安地產(chǎn)29.88%的股份，成為其控股股東。

在東旭集團(tuán)的推動下，寶安地產(chǎn)開始進(jìn)行轉(zhuǎn)型，2016年進(jìn)入新能源行業(yè)，2017年置出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并更名為東旭藍(lán)天，成為光伏市場的一名“新丁”。

彼時，東旭集團(tuán)通過一系列高杠桿資本運(yùn)作和收購，先后控制了三家上市公司（東旭藍(lán)天、東旭光電和嘉麟杰），拓展了光電顯示材料、高端裝備制造、半導(dǎo)體硅碳材料、新能源發(fā)電及組件、新能源汽車、高端醫(yī)用藥玻包材六大業(yè)務(wù)板塊。

2019年，東旭集團(tuán)實(shí)控人李兆廷曾以235億元身家成為“石家莊首富”。然而，隨著“杠桿”危機(jī)蔓延，李兆廷的東旭“帝國”搖搖欲墜。

2024年10月11日，ST旭電（東旭光電）因控股股東東旭集團(tuán)占用資金95.95億元至今未還。同時其股票連續(xù)20個交易日收盤價(jià)低于1元，最終，深圳證券交易所裁定ST旭電終止上市并正式摘牌。退市前，ST旭電曾走出連續(xù)27個“一字”跌停，累計(jì)跌幅高達(dá)74.13%，持有該股的投資者可謂損失慘重。

而今，在多重危機(jī)交織之下，*ST旭藍(lán)也即將走到上市“盡頭”。

*ST旭藍(lán)在2024年7月5日接到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整改通知，要求其六個月內(nèi)歸還77.96億元的非經(jīng)營性占用資金。但整改期限于2025年1月5日屆滿時，公司仍有75.27億元資金未能歸還。因此，從2025年1月6日起，*ST旭藍(lán)股票開始停牌，3月7日復(fù)牌后，公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

期間，公司的財(cái)務(wù)狀況也持續(xù)惡化，2023年財(cái)報(bào)顯示，營業(yè)收入同比下滑50.94%至14.89億元，歸母凈利潤連續(xù)三年虧損（2021-2023年累計(jì)虧損超10億元）。實(shí)際上，自2019年至2023年，*ST旭藍(lán)凈利潤累計(jì)虧損已超過30億元。

2024年，*ST旭藍(lán)凈利潤預(yù)虧3-5億元，由于公司非經(jīng)營性資金占用及財(cái)務(wù)公司存款問題是否能如期解決存在重大不確定性，可能因全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備（最高96億元）而使公司2024年末凈資產(chǎn)大幅減少，同時，公司流動負(fù)債超77億元，現(xiàn)金比率僅0.4，償債能力幾近枯竭。

在業(yè)內(nèi)人士看來，公司因2023年度內(nèi)控報(bào)告被出具否定意見，股票已被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。考慮到大股東非經(jīng)營性資金占用等問題，若2024年、2025年財(cái)報(bào)內(nèi)部控制繼續(xù)被出具否定或無法表示意見，將觸發(fā)疊加實(shí)施規(guī)范類退市風(fēng)險(xiǎn)的情形。 

重組保殼無望？

2024年5月8日，因未按期披露2023年年報(bào)，*ST 旭藍(lán)及控股股東東旭集團(tuán)遭證監(jiān)會立案；同年9月6日，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，雙方再度被證監(jiān)會立案調(diào)查。2025年3月15日，證監(jiān)會更是直接向公司實(shí)際控制人李兆廷下發(fā)《立案告知書》，標(biāo)志著對其個人違法行為的正式立案。

值得關(guān)注的是，這已是公司及相關(guān)方在一年內(nèi)第三次卷入立案風(fēng)波。

頻繁的監(jiān)管動作不僅暴露出公司治理體系的系統(tǒng)性崩壞，更為后續(xù)資本運(yùn)作埋下致命隱患。

長期以來，重組與重整常被*ST公司當(dāng)做保殼的救命稻草，但退市風(fēng)險(xiǎn)近在眼前，證監(jiān)會的接連立案使*ST旭藍(lán)喪失重組資格。根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》明確規(guī)定，公司及控股股東在被立案調(diào)查期間，禁止實(shí)施重組上市或發(fā)行股份購買資產(chǎn)。

另一方面，高達(dá)75.27億元的資金黑洞又讓*ST 旭藍(lán)潛在重整方望而卻步。

根據(jù)最高法、證監(jiān)會《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀(jì)要》第九條的規(guī)定，控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用上市公司資金、利用上市公司為其提供擔(dān)保的，原則上應(yīng)當(dāng)在進(jìn)入重整程序前完成整改。

近期，*ST 旭藍(lán)雖聲稱“正督促關(guān)聯(lián)方籌措資金”，但公告顯示公司“目前未有償還的實(shí)質(zhì)性方案及明確時間表”，直接導(dǎo)致公司不符合進(jìn)入重整條件。