上交所制定新一輪《推動提高滬市上市公司質量三年行動計劃》
為進一步貫徹中央經(jīng)濟工作會議、中央金融工作會議精神，落實國務院《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》，在中國證監(jiān)會指導下，近日上交所制定完成新一輪《推動提高滬市上市公司質量三年行動計劃》（以下簡稱《三年行動計劃》）。
推動提高上市公司質量，是上市公司監(jiān)管服務的首要目標。近年來，在中國證監(jiān)會指導下，上交所已先后制定兩期《三年行動計劃》。在各方共同努力下，各項措施落地見效，滬市公司質量整體向好態(tài)勢更趨明顯。
一是上市公司的市場結構更“優(yōu)”。三年來，滬市制造業(yè)公司由1237家增長至1469家，市場占比增長2個百分點；科技類公司由483家增長至651家，市場占比增長5個百分點；民營公司由1231家增長至1480家，市場占比增長3個百分點；市值千億以上公司由86家增長至100家，估值中位數(shù)由10.13倍增長至16.21倍，復合增長率26%；各行業(yè)涌現(xiàn)出一批具有國際競爭力的優(yōu)質上市公司，行業(yè)龍頭公司估值中位數(shù)由14.97倍增長至18.78倍。
二是企業(yè)發(fā)展的基本面更“穩(wěn)”。穩(wěn)增長方面，三年來，滬市公司營業(yè)收入、凈利潤復合增長率分別達到8.44%和8.87%，其中科創(chuàng)板公司更是達到24.26%和10.19%。穩(wěn)投資方面，實體企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入規(guī)模覆蓋凈利潤規(guī)模提升至2倍以上，資本支出由2.57萬億元增長至3.39萬億元。穩(wěn)消費方面，汽車、家電、美容護理等行業(yè)2023年度凈利潤同比增速分別達到17.14%、8.18%、17.36%，旅游景區(qū)、酒店餐飲、影視院線等實現(xiàn)扭虧，消費潛力開始釋放。穩(wěn)就業(yè)方面，滬市公司提供就業(yè)崗位由1709萬個增長至1800萬個，預計間接帶動就業(yè)人數(shù)超過2.7億人，電力設備、計算機、電子等新興產(chǎn)業(yè)吸納就業(yè)人數(shù)增幅分別達到51.58%、16.35%、13.18%。防風險方面，資金占用、違規(guī)擔保余額較峰值下降超九成，高比例質押公司數(shù)量較峰值下降近八成，風險隱患持續(xù)收斂。
三是實體經(jīng)濟的發(fā)展動能更“新”。滬市公司積極踐行創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，近三年累計研發(fā)投入2.7萬億，復合增長率超過17%。其中，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入復合增長率超過28%，2024年前三季度研發(fā)投入超1000億元，超過同期凈利潤的兩倍。科創(chuàng)板集成電路、生物醫(yī)藥領域公司均已超過百家，新能源、新材料、高端裝備制造業(yè)已初具規(guī)模，人工智能、基因技術、量子信息等未來產(chǎn)業(yè)正加快布局，已基本形成鏈條完整、協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展格局。“科創(chuàng)板八條”“并購六條”為上市公司運用并購重組培育新動能提供政策支持，“并購六條”發(fā)布后各類資產(chǎn)交易近500單，重大資產(chǎn)重組同比增長近300%，約六成交易涉及半導體、生物醫(yī)藥、新能源等新質生產(chǎn)力領域。
四是上市公司的可投性更“高”。“三投資”理念逐步落地顯效，市值千億以上公司股價三年累計漲幅38%，信息披露工作評價為A的公司，評價區(qū)間內股價漲幅15%。回報投資者顯著增強，近三年累計現(xiàn)金分紅達5.2萬億，占同期IPO和再融資募資總額的171%，近150家公司連續(xù)三年股息率超過3%。投資者關系持續(xù)優(yōu)化，連續(xù)三年實現(xiàn)年報業(yè)績說明會全覆蓋，其中2023年年報業(yè)績說明會累計觀看近4000萬人次，同比增長2.3倍。積極踐行可持續(xù)發(fā)展理念，近1200家滬市公司發(fā)布2023年度ESG相關報告，342家上市公司被納入MSCI ESG評級，100家公司獲得評級提升。長期資金加速入市，機構投資者持倉市值由34.33萬億升至39.35萬億，年均復合增長率超7%。指數(shù)化投資快速發(fā)展，滬市股票ETF實現(xiàn)了對重要寬基指數(shù)和中證一級行業(yè)的全覆蓋,規(guī)模已突破2萬億，增長近200%，科創(chuàng)板ETF產(chǎn)品達66只，其中科創(chuàng)50ETF規(guī)模近1800億元。
發(fā)展和進步的同時，當前滬市上市公司高質量發(fā)展的基礎還有待穩(wěn)固，與投資者的期待相比仍有差距。上交所深入學習領會黨的二十屆三中全會、中央經(jīng)濟工作會議、中央金融工作會議精神，堅持以人民為中心的價值取向，以加強上市公司能力建設為抓手，以堅持防風險強監(jiān)管為保障，圍繞推動提高上市公司質量總目標，在總結前期經(jīng)驗的基礎上，制定新一輪《三年行動計劃》。與上一輪計劃相比，更加注重以下幾方面工作。
一是更加強調嚴監(jiān)嚴管，協(xié)同推進財務造假綜合懲防工作。財務造假是資本市場毒瘤，是嚴重制約提高上市公司質量的頑瘴痼疾。《三年行動計劃》堅持問題導向，聚焦制約當前打假防假工作質效的薄弱環(huán)節(jié)，明確提出要全面落實資本市場財務造假綜合懲防工作意見，進一步提升財務造假線索發(fā)現(xiàn)能力，打通發(fā)行審核、持續(xù)監(jiān)管、現(xiàn)場督導、會計監(jiān)管等環(huán)節(jié)信息通道。加強科技賦能，用好人工智能等技術手段。在嚴懲財務造假的同時，一體打擊資金占用、違規(guī)擔保、違規(guī)減持等行為。
二是更加聚焦投資價值，推動上市公司持續(xù)增強投資者回報。上市公司質量是投資價值的根基，上市公司質量突出體現(xiàn)在給投資者的回報上。《三年行動計劃》緊扣投資價值這一關鍵，提出推動“提質增效重回報”專項行動走深走實，壓實上市公司市值管理主體責任，引導現(xiàn)金分紅與回購增持，推動上市公司提升回報投資者的意識和能力。發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，加強ESG生態(tài)體系建設，完善退市實施機制，吸引中長期資金入市。
三是更加突出主體責任，發(fā)揮公司治理在提升質量中的作用。有效的公司治理是支撐上市公司健康發(fā)展的重要基礎，也是提高上市公司質量的內在要求。《三年行動計劃》以公司治理為抓手，一方面，協(xié)同落實獨立董事制度改革，引導審計委員會強化財會監(jiān)督作用，引導各類股東積極參與公司治理，穩(wěn)步擴大股東會“一鍵通”投票覆蓋面，激發(fā)提高公司質量的內生動力。另一方面，加強對控股股東、實際控制人行為的規(guī)范約束，嚴懲重大違規(guī)行為，扎牢提高公司質量的機制保障。
四是更加有效匯聚合力，加快構建適應高質量發(fā)展要求的市場生態(tài)。推動上市公司提高質量是一項復雜的系統(tǒng)性工程，需要上市公司、監(jiān)管機構、市場參與各方凝聚共識，同向發(fā)力。《三年行動計劃》堅持系統(tǒng)觀念，提出大幅提高走訪調研上市公司覆蓋面，主動加強與地方政府信息溝通，與有關部門加強聯(lián)合監(jiān)管執(zhí)法，協(xié)助新聞媒體和社會公眾積極參與社會監(jiān)督。
五是更加積極主動作為，為高質量發(fā)展提供全方位服務。推動提高上市公司質量，是資本市場服務實體經(jīng)濟的應有之義。為確保《三年行動計劃》落實落地，上交所將發(fā)揮大盤藍籌集聚、硬科技領先和“股、債、基、衍、公募REITs”多產(chǎn)品支撐優(yōu)勢，提升監(jiān)管服務能力，創(chuàng)新債券融資品種，豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，支持上市公司積極運用并購重組、再融資、科技創(chuàng)新債券、綠色債券等方式，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級和新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，推動上市公司提質增效。
下一步，上交所將在中國證監(jiān)會指導下，落實好《三年行動計劃》具體工作安排，與市場各方同題共答，力爭再經(jīng)過三年的努力，在滬市進一步擴大主動服務國家改革發(fā)展大局、經(jīng)營業(yè)績長期向好、科技創(chuàng)新能力突出、真金白銀回報投資者、積極履行社會責任，體現(xiàn)高質量發(fā)展要求的上市公司群體。
關于發(fā)布《以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價實施辦法（試行）（2025年修訂）》的通知
各市場參與人：
為深入貫徹落實中央金融工作會議精神和《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2024〕10號），完善以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價體系，督促保薦機構提高首次公開發(fā)行股票或存托憑證并上市保薦項目質量，以可投性為導向執(zhí)業(yè)展業(yè)，上海證券交易所和深圳證券交易所（以下統(tǒng)稱滬深交易所）對《以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價實施辦法（試行）》進行了聯(lián)合修訂，現(xiàn)予以發(fā)布，自發(fā)布之日起施行。
滬深交易所于2023年7月21日聯(lián)合發(fā)布的《以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價實施辦法（試行）》（上證發(fā)〔2023〕117號）同時廢止。
為充分評估評價體系的客觀性、適用性，《以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價實施辦法（試行）（2025年修訂）》第二十一條、第二十五條自本通知發(fā)布之日起三年內暫不實施。
附件：
1．以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價實施辦法（試行）（2025年修訂）
2．《以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價實施辦法（試行）》修訂說明
深圳證券交易所 上海證券交易所
2025年3月21日
來源：上交所、深交所
