21世紀經濟報道記者 周炎炎 上海報道
大行增資“補血”正逐步落地。
3月30日，四家國有大行——中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行公告稱，擬通過向特定對象發行A股股票的形式募集資金，補充核心一級資本。四家大行的募資總額分別為不超過人民幣1050億元、1650億元、1200億元、1300億元，共計5200億元。
此次增資由財政部領銜。根據公告，建設銀行和中國銀行發行對象均為財政部；交通銀行擬定增募資不超過1200億元，發行對象為財政部、中國煙草和雙維投資，其中財政部擬認購金額為1124.2億元。郵儲銀行定增不超過1300億元，發行對象為財政部、中國移動集團和中國船舶集團，其中，財政部認購金額約為1175.8億元。
本輪增資的起點為去年9月24日的國新辦發布會，國家金融監督管理總局局長李云澤在會上曾表示，為鞏固提升大型商業銀行穩健經營發展的能力，更好地發揮服務實體經濟的主力軍作用，經研究，國家計劃對六家大型商業銀行增加核心一級資本，將按照“統籌推進、分期分批、一行一策”的思路，有序實施。
交行3月30日下午就增資事宜舉行針對媒體和分析師的發布會。交行黨委書記、董事長、執行董事任德奇對記者表示：“給我們注資是一場‘及時雨’，可有效緩解交行資本的壓力，也讓我們以更大的力度去支持實體經濟，更好發揮主力軍作用。”
他提到，此次資本補充于交行而言有三個重大意義：一是有利于增強服務實體經濟的能力；第二有利于促進交行高質量發展，能夠更好地做優做強；第三有利于交行更好地滿足監管要求。
針對交行增資后的計劃，交行黨委副書記、行長張寶江在回應21世紀經濟報道記者提問時表示，交行將持續服務好實體經濟，堅定不移做好金融“五篇大文章”，精準支持國家重大戰略，發揮好“上海主場” 創新策源和輻射帶動的作用，深入推進客戶基礎提升工程，全面提升風險管理能力，并進一步激發改革活力，以高質量發展服務中國式現代化建設。
1. 財政部控股交行將帶來哪些變化？
本次交行發行股票種類為人民幣普通股A股，采用向特定對象發行股票（定增）的方式。發行對象為財政部、中國煙草和雙維投資。交行方面稱，董事會審議通過后，還需要通過股東大會審議、金監總局批準、證監部門同意注冊之后方可實施，“力爭上半年完成”。
此次發行價格每股8.71元，不低于定價基準日前20個交易日A股股票均價的80%，且較當前股價有較大溢價。發行數量約137.77億股，占發行前總股份的18.5%，發行規模1200億元。其中，財政部出資1124.2億元，中國煙草和雙維投資（中國煙草的全資子公司）分別出資45.8億元和30億元。發行完成后，財政部持股比例超30%，將成為控股股東。
財政部原本就是交行的第一大股東，參與此次發行是國家層面的部署安排，是在發揮財政資金的杠桿撬動作用，增加交行信貸投放和穩定經營能力，從而助力更好地服務實體經濟，推進高質量發展。
交行方面認為，財政部成為控股股東之后，有“不變”亦有“變”。
“不變”的是，財政部的董事會席位未發生變化，交行在定增后仍舊保持公司治理體系的連續性和穩定性，保持經營管理的獨立性，財政部作為控股股東，依據公司法及公司章程等相關規定通過股東大會行使股東權利，在董事會層面通過委派董事參與重大決策，不直接干預交行的日常經營管理。
“變”的是，財政部成為控股股東后將為交行長期發展提供強有力的支持，可有效引導交行在信貸資源配置、風險防范體系等方面與國家重大戰略形成聯動，在風險隔離、考核激勵方面形成更科學的制度設計。同時，財政部也賦予交行更大的責任，其高度關注注入資金的使用效率，要求通過注資提升交行的市場競爭力和經營管理水平，在加大對實體經濟支持的同時，提高盈利能力，實現高質量發展。這對交行既是壓力也是動力。
交行預計，此輪定增發行完成后可提升交行核心一級資本充足率1.28個百分點。記者從交行2024年年報中發現，2024年末交行核心一級資本充足率為10.24%，經過此番定增，有望提升至11.52%?？陀^而言，定增前交行核心一級資本充足率已經達標，而2023年入選全球系統重要性銀行名單后，面臨更高的核心一級資本充足率監管要求。
2. 為何采用定增的方式“補血”？
銀行補充資本包括內源性補充和外源性融資兩種路徑，近年來銀行服務實體經濟力度加大，凈息差持續承壓，影響到商業銀行的盈利能力，因此利潤留存并進行內源性補充資本有所減少，更需要外源資本補充。而由于上市銀行平均市盈率僅0.6左右，再融資也受到諸多限制。
交行董事會秘書何兆斌解釋稱，由于銀行自身資本補充壓力大，對多種資本補充方式進行了長期研究論證。從監管政策看，因大行股價處于破凈狀態，公開增發、配股、可轉債等方式不具備可操作性，而定向增發在董事會推動且全部發行對象明確的情況下不受股價限制，是可行的融資途徑。從市場影響角度，本輪融資采用非公開發行方式融資，對二級市場的流動性以及股價沖擊也比較小。
3. 如何保護中小股東？
定增勢必攤薄每股收益，中小股東通常會擔憂其利益損失。在本次溝通會上，交行高管層也針對保護中小股東的措施做出了一些承諾。
何兆斌稱，除定價高于市價外，發行對象承諾新增股票鎖定5年，存量股票18個月內不轉讓，減少對二級市場沖擊。董事會通過攤薄回報填補措施議案，加強募集資金管理，優化資產結構，保持利潤分配政策穩定。
至于未來的分紅計劃，該行管理層表示，目前已通過未來三年股東分紅回報規劃，明確未來三年每年以現金分配的利潤不少于當年歸屬股東凈利潤的30%，保持分紅政策的延續性、穩定性和可預期性。值得注意的是，該行已經持續13年保持30%以上的現金分紅率。
交行方面認為，定增每股8.71元的定價體現了大股東對于交行長期投資價值的信心，統籌兼顧了中小股東的利益，也符合市場化的原則。需要說明的是，最終發行價格將根據年度分紅情況進行分析。截至上一個交易日，交行A股每股股價為7.36元。
“雖然在本次發行后每股收益短期內有所攤薄，但中長期看本次定增保障了交行長遠發展，進一步夯實了銀行高質量發展的基礎，增強了交行的風險抵御能力，有助于經營業績的穩定性和穩中提質的良好態勢，會提升交行的盈利能力，提高其為廣大股東創造價值的能力?！苯恍泄芾韺硬⑼嘎?，交行董事會已經審議通過了關于攤薄即期回報填補措施的議案，一是要通過加強募集資金的管理，來提高募集資金的使用效率；二是將堅持資本約束的理念，不斷優化風險資產結構，穩步提升資本配置效率和資本收入水平；三是優化資產結構，鼓勵低資本消耗業務發展，加速推進盈利模式轉型；四是保持利潤政策的連續性和穩定性，堅持為股東創造長期價值。
4. 注資后有何計劃？
任德奇表示，接下來要做好三個方面工作，進一步加強、做好資本補充和相應的資本管理工作：
一是，堅決落實黨中央、國務院決策部署，加力服務實體經濟。交行將進一步加大對國家重大戰略、重點領域和薄弱環節的信貸支持，切實發揮好服務實體經濟主力軍作用。緊緊圍繞做好金融“五篇大文章”，進一步加大對科技創新、綠色發展，消費及民營小微企業的金融支持。特別是要圍繞支持新質生產力，強化投貸聯動，加大對科技型企業的綜合金融服務，創新產品和服務模式，大力支持提振消費，以更大力度支持上海“五個中心”建設，努力提升上海主場的競爭力。
二是，要切實強化資本管理，提升資本回報。要優化資本配置，將資本優先配置到戰略需要、價值突出的業務領域，強化資本約束、嚴格風險管控，多措并舉加強資本節約型業務的拓展，深挖內部資本節約潛力，穩步提高資本使用效率及回報水平。同時，要始終高度重視保障投資者利益，保持穩定的分紅政策，這也是要平衡好股東回報的價值判斷和服務。
三是，要保持戰略定力，實現高質量發展。要堅定不移建設具有特色優勢的世界一流銀行集團，保持戰略不動搖。要扎實做好金融“五篇大文章”，持續打造科技金融、普惠金融、綠色金融、財富金融、貿易金融特色。不斷夯實客戶基礎，優化資產負債結構，堅定推進零售轉型，保持凈息差基本穩定，全面加快數字化轉型，不斷提升全要素生產率。
