3月30日，復星國際發布2024年全年業績。

報告期內，復星國際實現總收入人民幣1921.4億元。其中，四大核心子公司豫園股份、復星醫藥、復星葡萄牙保險和復星旅文，總收入人民幣1346.5億元，占集團總收入比重達70.1%，資產底盤穩健。

2024年，面對全球經濟波動，復星持續推進“瘦身健體，有進有退”戰略，通過全球化、創新和輕資產運營等戰略推動核心產業發展，整體經營面穩健。

報告期內，復星產業運營利潤達到人民幣49億元，運營基本面穩定；歸屬于母公司股東之虧損為人民幣43.5億元。對于本次賬面虧損，復星在公告中稱，主要因為報告期內一次性非現金的賬面虧損所致。剔除重大一次性影響，集團2024年歸屬于母公司股東之利潤約為人民幣7.5億元。

復星國際董事長郭廣昌表示，過程中，由于單個項目帶來的賬面價值調整，影響了2024年的財務表現，但復星的整體運營基本面仍然穩健，核心產業依然健康發展，產業運營利潤和經營性現金流保持健康穩定。

“出海老兵”持續布局全球業務

2025年是復星創立的第33年，是復星“出海”的第18年，時至今日，這位“全球化老兵”在全球化業務方面，已進入收獲期。

復星葡萄牙保險（Fidelidade）是復星早年布局全球化業務的“優等生”。2014年，復星以約10億歐元收購葡萄牙保險市場的領先者——Fidelidade。彼時，Fidelidade以面向葡萄牙為主，業務市場較為單一。

而復星已在國際市場積淀多年，進化出了整合組織全球資源，在不同國家和地區進行本地經營的能力。在復星的加持下，Fidelidade邁向全球，尤其開拓拉丁美洲市場。2024年，復星葡萄牙保險毛保費收入約62億歐元，其中，國際業務占比由2014年的不足5%提高至29.8%以上。

健康業務是復星的核心業務之一，創新藥出海是2024年該領域的熱門話題。

截至目前，復星醫藥旗下的復宏漢霖有4款產品在海外獲批上市，分別為漢曲優、漢斯狀、漢利康、漢貝泰。其中，復宏漢霖自主研發的漢曲優已在50多個國家和地區獲批上市。2024年6月，漢曲優發貨沙特，成為首個進入中東的國產單抗；同年11月，漢曲優發貨美國，實現對北美市場的商業供貨。

2024年，漢曲優全球銷售額收入約人民幣28.100億元，其中，國內銷售額約人民幣26.924億元，海外銷售收入約1.176億元，同比增長27.0%。據悉，該產品已進入中國、英國、法國、德國等多個國家的醫保目錄，惠及全球超過24萬名患者。

在肺癌和消化道腫瘤領域，復宏漢霖的H藥漢斯狀在中國、歐洲和東南亞等30多個國家和地區獲批上市。2024年，H藥實現全球銷售收入約13.126億元，同比增長17.2%。2024年第一季度，復宏漢霖完成H藥首批海外發貨，H藥成為首個登陸東南亞國家的國產抗PD-1單抗。2025年2月，H藥于歐盟獲批上市，用于一線治療廣泛期小細胞肺癌，成為首個且目前唯一在歐盟獲批上市用于ES-SCLC治療的抗PD-1單抗。

根據年報，復宏漢霖2024年實現營業收入約人民幣57.244億元，較去年同期增長約6.1%，其中，海外收入人民幣1.21億元，同比大幅增長30.76%。

圍繞家庭消費和旅游文化的快樂業務，是復星近年來加速布局的戰略板塊。

2015年，法國度假品牌Club Med地中海俱樂部加入復星。經過復星近十年的運營，Club Med不斷拓展全球市場，已成為母公司復星旅文重要的收入和利潤來源之一。

目前，Club Med在全球40多個國家共運營68家度假村。2024年，Club Med營業額達人民幣161.5億元，再創歷史新高，同比實現7%的增長。母公司復星旅文2024年旅游運營的營業額達人民幣190.4億元，同比增長6%。

文化方面，豫園燈會繼2023年首次走出國門在巴黎綻放后，2025年1月亮相越南河內，獻禮中越建交75周年。在2024年11月舉行的第七屆進博會期間，泰國豫園燈會項目正式簽約，并宣布將于2025年夏季在泰國曼谷舉行，慶祝中泰建交50周年。

2024年，復星海外收入占總收入比重進一步提高到了49.3%，同比增長6.2%，海外員工數量占到了集團員工總數的近一半。復星方面表示，“我們的全球化不是從今天開始，已經做了一段時間，我們已經成為植根中國、能夠在全球布局運營的少數中國企業之一。”

研發投入“兌現”創新成果

“在當前競爭激烈的市場環境下，單純的粗放式、重復式發展已不足以應對挑戰，反而容易陷入‘內卷’的困境。我們必須通過科技創新，打造核心技術，提升競爭力，驅動長期發展。”復星方面表示。

2024年，復星科創投入合計人民幣69億元，建立超過20家全球科創中心，覆蓋多個行業領域。

在健康板塊，2024年，復星旗下的復星醫藥研發投入共計人民幣55.54億元，其中，研發費用36.44億元；制藥業務研發投入人民幣49.10億元，占制藥業務收入的16.98%。2024年，復星醫藥制藥板塊專利申請達220項，其中包括美國專利申請3項、PCT申請18項；獲得發明專利授權66項。

不斷加碼的科創投入將持續賦能新技術、新產品落地，復星醫藥得以在2024年迎來密集收獲。

例如，針對全球頭號癌癥殺手“肺癌”，復星醫藥已“收獲”創新藥及精準診療的全方位“碩果”。前文所述的漢斯狀，是復星醫藥旗下復宏漢霖自主研發的創新藥抗PD-1單抗，也是全球首個獲批一線治療廣泛期小細胞肺癌（ES-SCLC）的抗PD-1單抗。

報告期內，漢斯狀于中國境內新增獲批一線治療非鱗狀非小細胞肺癌（nsNSCLC）適應癥，這是該藥品在肺癌領域獲批的第三項適應癥。復星醫藥聯營公司直觀復星的Ion支氣管導航操作控制系統也于報告期內在中國上市，它將幫助更多肺癌患者以更微創的方式實現早期診斷和治療。

報告期內，復星醫藥自主研發及許可引進的7個創新藥/生物類似藥共16項適應癥獲批上市，8個創新藥/生物類似藥進入上市前審批/關鍵臨床階段，共有18項創新藥/生物類似藥項目（按適應癥計算）獲批開展臨床試驗。

通過進一步聚焦創新藥和高值器械業務發展，2024年復星醫藥實現營業收入410.67億元，歸母凈利潤27.70億元，同比增加16.08%；實現經營現金流44.77億元，同比增長31.13%，高于當期經營性利潤的增速。

作為復星醫藥旗下創新藥標桿，復宏漢霖同樣致力于以創新促發展。

2024年，復宏漢霖繼續深耕乳腺癌、肺癌、消化道腫瘤等高發癌種領域，全年研發投入達到人民幣18.405億元，同比增長28.4%，凈利潤為人民幣8.205億元，同比增長50.3%。

這是繼2023年首次取得全年盈利之后，復宏漢霖連續第二年實現全年盈利。核心產品商業化銷售的持續擴大成為業績盈利的重要驅動力，6款產品銷售收入合計約人民幣49.335億元，同比增長8.3%。

2025年，人工智能技術攪動各行各業。復星國際董事長郭廣昌在致股東信中提到，復星在人工智能領域的思考并不在于去自己做一個大模型，而是致力于將AI技術深度融入到豐富的場景中，以推動創新和提升效率。

例如，復星醫藥推出PharmAID決策智能體平臺，集信息萃取、專利洞察、商業預測等功能于一體，T+1數據更新可支持精準高效決策，以助力藥物研發提速增效；復銳醫療探索利用AI精準分析用戶皮膚，提供個性化護理方案；超級地中海項目打造全球首個AI主題度假區，通過人工智能生成內容（AIGC）技術實現客房個性化定制，并將引入數字人G.O（快樂管家）服務，提升游客體驗；復星旅文成立AI Lab。 

戰略聚焦下的“有進有退”

為了進擊主業，復星繼續執行“瘦身健體”，退出非主要業務，集中資源到核心產業。

報告期內，復星集團層面資產退出簽約約人民幣175億元等值，合并報表層面資產退出簽約約人民幣300億元等值。截至報告期末，復星總債務占總資本比率為52%，現金、銀行結余及定期存款為1063.4億元，財務結構得到優化，流動性安全持續夯實。

有退就有進，過去一年，復星圍繞核心產業也做了不少“進”的動作。

健康方面，復星醫藥增持復星凱瑞股權至100%，主要從事腫瘤免疫細胞治療產品的研發、生產和商業化。

文旅方面，復星在2024年啟動了投資超級地中海項目。

據悉，三亞超級地中海項目于2024年10月正式啟航，將引入世界級水上娛樂設施，打造融合多元業態的全球首個AI度假區。值得一提的是，為了能在未來將更靈活地加快發展，復星旅文私有化方案獲股東高票通過，私有化的公司整體估值為97億港元。

能源方面，2024年9月，復星旗下的海南礦業以1.56億美元完成對特提斯公司90%股份的全面要約收。特提斯公司是阿曼陸上油田資源的重要持有者。海南礦業擬通過此次收購切入小金屬及稀土行業，豐富戰略金屬儲備并拓寬盈利渠道。

國際評級機構標普（S&P）及能源分析機構Welligence指出，該交易以低于內涵價值的價格達成，為后續資源開發和運營整合預留充足空間，彰顯出海南礦業卓越的投資判斷力、資源獲取能力以及進軍中東的戰略執行力。

郭廣昌認為，在當前環境下，找一個行業從頭做起的機會越來越少，要聚集優勢產業做深做透。對復星而言，未來仍然是以創新驅動和全球化作為兩大核心抓手，聚焦大健康、旅文、消費等優勢產業“深挖礦”。

據公告，復星國際計劃派發末期股息每股0.02港元。盡管利潤較往年有所波動，但公司仍維持分紅，這得益于其核心業務表現穩健，如保險、醫藥和文旅板塊，同時也顯示了管理層對企業發展的信心。

“受宏觀和港股市場環境影響，以及一次性賬面調整拖累利潤表現，復星國際股價短期內或承壓。”業內人士表示，“但市場也注意到，復星國際醫藥、消費和金融板塊的優質資產正在擴大競爭優勢，在全球化、創新、產業運營等核心能力加持下，有望增加業績穩健性和利潤增長空間，2025年的利潤預期穩定可持續。”